Investigación

Líneas de investigación y producción académica en finanzas.

Tesis doctoral: "Beta Contable"

"La contribución del marco no es la certeza estadística, sino la estimación profesional disciplinada bajo incertidumbre."

Resumen

CAB-Ke es un marco jerárquico por niveles (tiers) para estimar el costo del patrimonio sectorial de empresas no listadas en Colombia, donde no existe beta de mercado para la mayoría de las firmas. Sobre el panel SIREM (2007–2025) integra una beta de rentabilidad de Hill-Stone leave-one-out, una beta aumentada por distress, el referente transversal de Beaver-Kettler-Scholes, contracción bayesiana de Vasicek, reapalancamiento de Hamada, spread soberano de Mariscal-Lee y conversión de Fisher con piso soberano. Bajo el criterio académico estricto ningún sector califica; el marco clasifica entonces los 31 sectores no financieros en cinco niveles de confiabilidad (1 fuerte, 11 profesional, 2 indicativo, 17 de respaldo) con revelación específica por tier. Su correlación con el referente de Damodaran es cercana a cero (+0.06): información complementaria, no sustituta. Una calculadora sectorial interactiva reproduce el β y el Ke (USD y COP) de cada sector.

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Predictor de quiebra para Colombia

"Dos razones contables —rentabilidad operativa y capitalización—, validadas con honestidad fuera de muestra, bastan para anticipar el deterioro financiero de la empresa privada colombiana."

Resumen

Esta investigación aborda un problema metodológico central de los modelos de predicción de quiebra basados en contabilidad: cuando las mismas razones financieras se usan para definir el "distress" y para predecirlo, el desempeño aparente se infla artificialmente (fuga del objetivo). El trabajo propone un marco de tres estimands (clasificación contemporánea, predicción prospectiva y predicción de transición) que mide y separa ese efecto. Aplicado a 192.458 firmas-año de la Superintendencia de Sociedades de Colombia (2018–2024), un logit parsimonioso de dos razones (rentabilidad operativa y capitalización) logra un AUC prospectivo de 0,83, se mantiene estable fuera de tiempo (incluido el año COVID-19) y supera los modelos clásicos de Altman entre 15 y 19 puntos porcentuales. El marco es aplicable a otros mercados emergentes y se acompaña de una calculadora interactiva.

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